苦熬良久的节卡股份终于等来了上会的时期窗口！

于2023年5月9日谨慎朝上交所递交科创板招股书，时于本日，节卡机器东谈主股份有限公司(下称：节卡股份)因财务数据更新滞后，IPO审核历经四次中止后，终于在8月1日迎来上会公告的发出，行将于8月8日上会。

尽人皆知，机器东谈主四肢AI的关键赛谈之一，自从7月18日，证监会官网走漏了宇树科技IPO带领备案以来，外界就在忖度四肢国内"合作机器东谈主三杰"之一的节卡股份何时能力被安排上会，所幸这一天在半个多月后就得手到来。

公开信息深远，节卡股份主买卖务为合作机器东谈主整机家具的研发、坐褥、销售，专注于机器东谈主过甚相关领域的研发与实行，围绕合作机器东谈主的中枢零部件、整机及应用已构建了完善的时期体系。

股权结构方面，李明洋径直及转折握有公司14.97%的股份。李明洋通过径直握有股份及一致步履关系转折截至表决权，总共截至公司41.63%的表决权，并担任公司董事长和总司理，对公司激动大会和董事会决议以及要紧计算有绸缪事项具有要紧影响，为公司实质截至东谈主。

财信早知谈隆重到，经过多轮融资稀释后，实控东谈主李明洋仅径直握有公司5.98%股份，通过节卡实业等平台总共握股14.97%，借助一致性动东谈主条约才赢得公司41.63%的表决权。

脆弱的截至权以及股权溜达下的解决隐忧就激发了外界的庸碌原谅，而针对节卡股份实控东谈主截至权建壮性问题，上交场所首轮问询函中就条目其阐明实质截至东谈主认定是否准确、是否发生变更、截至权是否建壮，并需纠合董事提名、三会运作等情况进行评释。

不得不承认的是，这次节卡股份能获安排上会，一方面适逢科创板深化雠校"1+6"计谋要领谨慎出炉的大配景，另一方面与营收逐年建壮增长亦然径直相关。

而节卡股份天然营收自2020年来稳步增长，一年一个台阶，从2020年时的4827.86万元一起攀升至2024年的4亿元，最近三年复合增长率亦然达到了19.42%，但营收增速却在逐年放缓，由2022年时的59.68%经由2023年的24.50%，进一步放缓至2024年的14.55%。

此外，扣非净利润的推崇亦然令东谈主忧虑，数据深远，剔除汇兑损益影响后节卡股份扣非净利润握续为负，2022年至2024年区分为-2,992.19万元、-4,178.73万元、-619.31万元。

这其中，源于2022年实施的股权激励绸缪是扣非净利润下滑的一大原因。

招股书深远，在2022年11月，节卡股份实施股权激励使得异日5年每年分管的股份支付用度约3,544.84万元。

节卡股份也坦承，如合作机器东谈主行业的发展或公司阛阓开拓不足预期，公司未能按绸缪齐全销售界限的延迟，亦或阛阓竞争加重导致毛利率下滑，则公司盈利水平可能无法弥散袒护公司研发参加等各项支拨，存在异日一依时期内仍无法盈利的风险。

节卡股份的忧虑不无酷好，最新财务数据深远，在2025年上半年，节卡股份齐全营收1.74亿元，较之2024年上半年同期的1.67亿元，同比高涨了4.29%；当期齐全扣非净利润-2,233.64万元，较之2024年上半年同期的-773.00万元，则是同比下滑了188.96%。

一个客不雅的事实是，节卡股份在营收增速放缓的同期，计算行动产生的现款流量净额的推崇亦然欠安，继2022年计算现款流为-1.05亿元，2023年和2024年拼凑转正区分为2,112.39万元和3,178.21万元后，到了2025年上半年，其计算现款流再次转负，为-6,159.17万元，同比变动率高达-1253.44%。

犹记起在首轮问询函中，上交所就条目其阐明计算行动产生的现款流量净额握续为负，非凡是2022年大幅着落的原因及合感性，并质疑其是否具备握续计算智商。而计算行动现款流决定了企业异日的发展，要是握续为负，对企业来讲风险很大。

另外，引东谈主原谅的是，这次招股书上会稿的最大变化在于，节卡股份在2024年货币资金高达6.4亿元且财富欠债率(团结)仅20.06%的前提下，删除了2400万元的补充流动资金绸缪。

而此前就有不少企业在不缺钱的前提下还要募资补充流动资金，在被质疑后删掉了"补充流动资金款式"。删减融资界限以相易上会空间，节卡股份的指标可想而知，无特有偶，相通是鄙人周上会的丰倍生物亦然紧要删除了补流绸缪。

回到节卡股份身上，上交场所首轮问询函中也原谅了节卡股份的募投款式，并条目分析补流资金金额的合感性及必要性，于是咱们看到了在上会稿中节卡股份紧要删除了补流资金的一幕。

此外，相关键卡股份时期研发是否依赖于上海交大，是否具备自作家数的研发更正智商在问询中亦然招致了监管层的重心原谅。

财信早知谈梳剃头现，节卡股份曾从上海交通大学继受了多项学问产权，公司现存专利中，部分发明东谈主为上海交大的教员工；公司中枢时期东谈主员均毕业于上海交通大学。上海交通大学10名教员工于2013年投资设备上海交睿，于2014年通过上海交睿子公司投资入股节卡股份。

其中，交大陶冶遥远担任时期参谋人，如机器东谈主询查所长处朱曙光、副院长熊振华等屡次参与节卡产学研签约及款式评审。

针关于此，在首轮问询中，上交所条目其阐明中枢时期酿成演进经由、开首及对应的研发东谈主员，时期研发是否依赖于上海交大，是否具备自作家数的研发更正智商。

除了上述情形，翻阅招股书，财信早知谈还发现，在2024年12月31日的招股书第二稿中，节卡股份募资智能机器东谈主坐褥款式从此前的4.2亿元下调至3.7亿元，募投款式称号中也去掉了年产5万套的字眼。

针关于此，节卡股份称是商量到公司现存业务开展情况以及异日合座绸缪等身分，公司对募投款式界限进行了休养。

而此前，节卡股份在2023年产能哄骗率走低至76.10%的配景下，其募投绸缪显得相当激进。公司原来绸缪召募4.2亿元用于"智能机器东谈主坐褥款式"，将产能从现时5000台/年提高至5万台/年，延迟幅度达10倍。

数据深远，2023年环球合作机器东谈主销量仅5.7万台，节卡阛阓占有率为8.2%。即使按照乐不雅瞻望，到2028年环球六轴及以上合作机器东谈主销量有望跳跃28万台，节卡绸缪新增的4万套产能仍占环球预期销量的14%，远超其现时市占率。

在科创板新政出台的大配景下开云kaiyun，扣非净利润握续为负的节卡股份能否守旧此前顺利案例得手过会进而快速拿到批文，财信早知谈将握续原谅！